{"id":37189,"date":"2025-03-29T20:09:39","date_gmt":"2025-03-29T23:09:39","guid":{"rendered":"https:\/\/eenergetica.com.ar\/?p=37189"},"modified":"2025-03-29T20:09:40","modified_gmt":"2025-03-29T23:09:40","slug":"alcanzara-la-plata-del-fmi-para-levantar-el-cepo-cada-vez-mas-dudas-en-el-mercado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/eenergetica.com.ar\/index.php\/2025\/03\/29\/alcanzara-la-plata-del-fmi-para-levantar-el-cepo-cada-vez-mas-dudas-en-el-mercado\/","title":{"rendered":"\u00bfAlcanzar\u00e1 la plata del FMI para levantar el cepo? Cada vez m\u00e1s dudas en el mercado"},"content":{"rendered":"\n

La presi\u00f3n cambiaria oblig\u00f3 al Banco Central a vender m\u00e1s de u$s 1.600 millones<\/strong> en dos semanas, en medio de una dolarizaci\u00f3n de carteras. Y el d\u00f3lar blue y los financieros se consolidaron en la zona de los $1.300.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Entonces surge la pregunta: \u00bfsi con la vigencia del cepo fue imposible frenar la salida de divisas, \u00bfqu\u00e9 ocurrir\u00eda si se renovara esa presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar sin tener obst\u00e1culos para comprar divisas?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Existe consenso entre los analistas en que el nuevo acuerdo obligar\u00e1 a la Argentina a ir modificando su esquema cambiario<\/strong>, porque el actual sistema no ha sido capaz de frenar la salida de divisas.<\/p>\n\n\n\n

Las reservas netas del Banco Central<\/strong> siguen en terreno negativo, en niveles que rondar\u00edan los u$s 8.500 millones, seg\u00fan la \u00faltima proyecci\u00f3n de la consultora LCG.<\/p>\n\n\n\n

En las \u00faltimas semanas se ha producido un deterioro en ese indicador clave, y el Fondo Monetario exige un plan para revertir esa tendencia.<\/p>\n\n\n\n

Por eso, el crawling peg del 1% mensual <\/strong>tendr\u00eda sus d\u00edas contados, y lo mismo ocurrir\u00eda con el denominado d\u00f3lar blend, que permite a los exportadores liquidar un 20% de sus divisas en el contado con liquidaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Si el Gobierno espera cerrar un nuevo acuerdo de refinanciamiento, que incluir\u00eda unos u$s 8.000 millones en fondos frescos<\/strong>, deber\u00e1 buscar la forma de garantizar que esa plata no se ir\u00e1 en sostener el tipo de cambio.<\/p>\n\n\n\n

El problema para la Casa Rosada es que todav\u00eda faltan m\u00e1s de seis meses para las elecciones legislativas, y una devaluaci\u00f3n, por m\u00ednima que fuese, pondr\u00eda en riesgo parte de lo hecho hasta ahora para bajar la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

La reducci\u00f3n del costo de vida es el principal activo con que el gobierno de Javier Milei llegar\u00e1 a los comicios.<\/p>\n\n\n\n

En ese escenario, el Gobierno sigue negociando lo que podr\u00edan ser los \u00faltimos detalles del acuerdo con el Fondo Monetario.<\/p>\n\n\n\n

Se necesitan d\u00f3lares para pagar la deuda, estabilizar la econom\u00eda y llegar con calma a las elecciones de octubre. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

El nuevo acuerdo con el organismo se trata de un programa de Facilidades Extendidas por 10 a\u00f1os, con un plazo de gracia de 4 a\u00f1os y medio -en los que no habr\u00e1 pagos de capital- y fondos para refinanciar los vencimientos pendientes de 2022 y cancelar letras intransferibles en poder del Banco Central.<\/p>\n\n\n\n

El pr\u00e9stamo podr\u00eda alcanzar los u$s 20.000 millones<\/strong>, de los cuales u$s 12.000 millones se destinar\u00edan a refinanciar vencimientos hasta el 2029.<\/p>\n\n\n\n

Esto le permitir\u00eda a la Argentina renovar buena parte de los vencimientos de deuda por u$s 14.000 millones con el Fondo en los pr\u00f3ximos 4 a\u00f1os. Los u$s 2.000 millones faltantes deber\u00eda cubrirlos con fondos privados. <\/p>\n\n\n\n

El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, cree que no habr\u00eda inconvenientes en conseguir esa plata <\/strong>porque el nuevo acuerdo con el FMI disparar\u00eda una baja del riesgo pa\u00eds a niveles que har\u00edan factible para la Argentina obtener financiamiento en los mercados voluntarios de deuda en 2026.<\/p>\n\n\n\n

La perspectiva de Caputo es que el riesgo pa\u00eds podr\u00eda descender a la zona de los 300 puntos b\u00e1sicos<\/strong>, lo que significar\u00eda obtener financiamiento a una tasa del 8 por ciento anual. Por ahora, se dispar\u00f3 a los 800 puntos.<\/p>\n\n\n\n

Entre los puntos claves por definir est\u00e1n las modificaciones del esquema cambiario y la salida del cepo, que mantiene en vilo a bancos, inversores y ahorristas. <\/p>\n\n\n\n

Es que una vez que se empieza a despejar el panorama para cerrar el acuerdo con el FMI, surge otro interrogante, vinculado con si alcanzar\u00e1 con ese acuerdo para levantar el cepo cambiario.<\/p>\n\n\n\n

En el mercado lo dudan, por la endeble situaci\u00f3n de reservas que tiene la Argentina. Todo indica que el Fondo Monetario pondr\u00e1 como condici\u00f3n el nuevo pr\u00e9stamo que el gobierno no lo utilice para sostener el tipo de cambio<\/strong>. Esto limitar\u00e1 a\u00fan m\u00e1s la posibilidad de tener poder de fuego para soportar la l\u00f3gica presi\u00f3n cambiaria que provocar\u00eda el levantamiento de las restricciones.<\/p>\n\n\n\n

En este escenario, se espera que el gobierno acuerdo un sistema de bandas de flotaci\u00f3n para el d\u00f3lar, y no libere el cepo hasta estar seguro de que no provocar\u00e1 ruido cambiario.<\/p>\n\n\n\n

El primer desembolso del FMI le permitir\u00eda al Gobierno tener un muro de contenci\u00f3n para las turbulencias que pueda traer una eventual secuencia de modificaciones en el esquema cambiario<\/strong> y podr\u00eda ser utilizado para acotar la volatilidad del mercado de cambios, si bien el objetivo principal que se traz\u00f3 la gesti\u00f3n de Milei es que el Tesoro Nacional cancele deuda con el Banco Central para \u201csanear\u201d la entidad monetaria.<\/p>\n\n\n\n

Lo que m\u00e1s ans\u00eda el mercado es conocer si se abandonar\u00e1 el crawling peg al 1% mensual y c\u00f3mo ser\u00e1 la secuencia de medidas hasta arribar a un nuevo esquema cambiario. <\/p>\n\n\n\n

En la agenda del directorio del FMI todav\u00eda no se fij\u00f3 la fecha formal para la votaci\u00f3n del acuerdo con la Argentina<\/strong>, aunque el presidente Javier Milei estim\u00f3 que ser\u00e1 a mediados de abril. <\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s del monto del primer desembolso y las condicionalidades en materia cambiaria que traer\u00e1 el acuerdo en el corto plazo, resta conocer cu\u00e1les ser\u00e1n las metas en materia fiscal, monetaria y de acumulaci\u00f3n de reservas para garantizar la sustentabilidad de la deuda.<\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n determinar cu\u00e1les ser\u00e1n las acciones prioritarias que le requerir\u00e1 el Fondo a la Argentina. <\/p>\n\n\n\n

Para Cavallo, el desembolso del FMI \u201cno ser\u00eda suficiente\u201d <\/strong><\/h4>\n\n\n\n

Domingo Cavallo, exministro de Econom\u00eda, advirti\u00f3 que un desembolso fuerte del Fondo Monetario no ser\u00eda suficiente para eliminar las restricciones cambiarias. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan su visi\u00f3n, lo fundamental para lograrlo es un aumento de las reservas netas<\/strong>, lo que no se puede conseguir \u00fanicamente con un pr\u00e9stamo del FMI.<\/p>\n\n\n\n

Y dijo que el verdadero desaf\u00edo es lograr un super\u00e1vit en la balanza de pagos durante 2025, lo cual ser\u00eda clave para alcanzar un nivel positivo de reservas externas netas. <\/p>\n\n\n\n

La duda es que ser\u00e1 posible alcanzar ese objetivo con una cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar que est\u00e1 retrasada para todos los agentes econ\u00f3micos.<\/p>\n\n\n\n

Cavallo considera que<\/strong> un posible desembolso del FMI, aunque relevante, no significar\u00eda un aumento en las reservas netas del Banco Central<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

En cambio, dijo que el financiamiento del FMI podr\u00eda ayudar en el corto plazo. “Las especulaciones sobre los desembolsos que el FMI pueda hacer son importantes, pero no van a resolver el problema de la falta de reservas netas<\/strong>“, indic\u00f3 Cavallo.<\/p>\n\n\n\n

El exministro propuso permitir que los capitales destinados a inversiones extranjeras directas puedan ingresar a trav\u00e9s del mercado CCL. <\/p>\n\n\n\n

Esto, seg\u00fan \u00e9l, posibilitar\u00eda que los inversores extranjeros aprovechen la oportunidad para hacer inversiones<\/strong>, lo cual contribuir\u00eda a reducir la brecha cambiaria de manera genuina y sin agotar las reservas del Banco Central.<\/p>\n\n\n\n

fuente NA<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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