{"id":31372,"date":"2024-06-14T10:27:55","date_gmt":"2024-06-14T13:27:55","guid":{"rendered":"http:\/\/eenergetica.com.ar\/?p=31372"},"modified":"2024-06-14T10:27:56","modified_gmt":"2024-06-14T13:27:56","slug":"el-bcra-dijo-que-flexibilizara-los-controles-cambiarios-siempre-y-cuando-no-haya-riesgo-de-mas-inflacion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/eenergetica.com.ar\/index.php\/2024\/06\/14\/el-bcra-dijo-que-flexibilizara-los-controles-cambiarios-siempre-y-cuando-no-haya-riesgo-de-mas-inflacion\/","title":{"rendered":"El BCRA dijo que flexibilizar\u00e1 los controles cambiarios “siempre y cuando no haya riesgo de m\u00e1s inflaci\u00f3n”"},"content":{"rendered":"\n

Tras destacar la aprobaci\u00f3n de las metas con el FMI, el Banco Central<\/strong> dijo que contempla avanzar en la liberaci\u00f3n de controles cambiarios y en una mayor flexibilidad cambiaria <\/strong>\u201csiempre y cuando estas medidas no impliquen riesgos excesivos para el proceso de reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n<\/strong> y fortalecimiento de su hoja de balance\u201d.<\/p>\n\n\n\n

El BCRA afirm\u00f3 que \u201ccontinuar\u00e1 conduciendo la pol\u00edtica monetaria de manera flexible, prudente y pragm\u00e1tica\u201d.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u201cEl proceso lo definir\u00e1n las propias autoridades de Argentina contemplando la evoluci\u00f3n de las variables econ\u00f3micas relevantes,<\/strong> quienes compartir\u00e1n con el FMI <\/strong>los par\u00e1metros que ser\u00e1n monitoreados, sin incluir compromisos de fechas o medidas espec\u00edficas\u201d, dijo el BCRA.<\/p>\n\n\n\n

Precis\u00f3 que la aprobaci\u00f3n de la 8va revisi\u00f3n del Programa de Facilidades Extendidas vigente con Argentina libera el desembolso de 600 millones de Derechos Especiales de Giro (DEG),<\/strong> equivalentes a alrededor de US$ 790 millones, un monto que supera la pr\u00f3xima amortizaci\u00f3n al FMI (julio de 2024) de aproximadamente US$ 645 millones.<\/p>\n\n\n\n

El pago previsto para julio es el \u00faltimo de amortizaci\u00f3n al FMI contemplado dentro del marco del programa actual que vence en noviembre 2024. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

A partir de ese pago, y durante los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os (hasta septiembre de 2026), la Argentina no enfrenta m\u00e1s vencimientos de amortizaci\u00f3n de principal con el FMI.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u201cLa decisi\u00f3n del Directorio del FMI se produce en un contexto en el que las acciones de pol\u00edtica econ\u00f3mica implementadas por la actual administraci\u00f3n resultaron en un sobrecumplimiento de las metas cuantitativas establecidos en la 7ma revisi\u00f3n del Programa (acumulaci\u00f3n de Reservas Internacionales netas del BCRA, equilibrio fiscal del Sector P\u00fablico, y financiamiento monetario del Tesoro)\u201d, destac\u00f3 el Central.<\/p>\n\n\n\n

Meta de acumulaci\u00f3n de Reservas<\/h2>\n\n\n\n

El Banco Central acumul\u00f3 US$ 9.000 millones de reservas netas al 31 de marzo, cuando la meta a esa fecha era de US$ 6.000 millones. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u201cEste sobrecumplimiento holgado,<\/strong> sumado al crecimiento de las reservas observado en los meses posteriores, arroja una recuperaci\u00f3n acumulada de US$ 11,3 mil millones hasta hoy, que pr\u00f3ximamente ser\u00e1 engrosado por el desembolso de US$ 790 millones aprobado\u201d<\/strong>, subray\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

El BCRA anunci\u00f3 que \u201cen vista de que el nivel actual de acumulaci\u00f3n de reservas ya excede el previsto en el programa para todo el segundo trimestre (meta original de US$ 9,2 mil millones al 30 de junio de 2024), se acord\u00f3 elevar la meta del segundo trimestre a US$ 10,9 mil millones, sin afectar la meta anual original (que se mantiene en US$ 9,7 mil millones al 31 de diciembre de 2024)\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Meta de equilibrio fiscal<\/h2>\n\n\n\n

El BCRA destac\u00f3 que \u201cel f\u00e9rreo compromiso del Gobierno con la implementaci\u00f3n inmediata de un ancla fiscal result\u00f3 clave para la estabilizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica\u201d. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u201cEl equilibrio financiero del Sector P\u00fablico No Financiero logrado a partir de este a\u00f1o ha eliminado la necesidad cr\u00f3nica de financiamiento del d\u00e9ficit fiscal v\u00eda el endeudamiento neto del Tesoro o la emisi\u00f3n monetaria\u201d, se\u00f1al\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

Y destac\u00f3 que \u201cel objetivo de equilibrio financiero contemplado en el Acuerdo se alcanz\u00f3 en tiempo r\u00e9cord. Partiendo de un d\u00e9ficit financiero de 4,6% del PIB en 2023, en el primer cuatrimestre del a\u00f1o el super\u00e1vit primario ascendi\u00f3 a 0,7% del PIB y el financiero a 0,2% del PIB. Este resultado se alcanz\u00f3 con una combinaci\u00f3n de recorte permanente de gastos y suba transitoria de impuestos\u201d. <\/p>\n\n\n\n

\u201cEl gasto primario se redujo 32% en t\u00e9rminos reales, con bajas de 85% en gastos de capital, 76% en transferencias corrientes discrecionales a provincias y 43% en otros gastos corrientes\u201d, indic\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

Y destac\u00f3 que el equilibrio fiscal \u201cse alcanz\u00f3 sin descuidar a la poblaci\u00f3n m\u00e1s vulnerable, reforzando en forma significativa los programas sociales que, sin intermediarios, llegan en forma directa a los beneficiarios\u201d. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

La Asignaci\u00f3n Universal por Hijo<\/strong> se increment\u00f3 335% entre noviembre de 2023 y junio de 2024, resultando en un incremento en t\u00e9rminos reales estimado de 90%, seg\u00fan el BCRA. <\/p>\n\n\n\n

En tanto, la Tarjeta Alimentar <\/strong>y el programa Primeros Mil D\u00edas de Vida<\/strong> tambi\u00e9n exhibieron subas reales estimadas en 4% y 470% en ese per\u00edodo. <\/p>\n\n\n\n

Las jubilaciones <\/strong>sin incluir el bono registraron un incremento estimado en 3% en t\u00e9rminos reales, como consecuencia del refuerzo de 12,5% otorgado en abril y el cambio a una actualizaci\u00f3n autom\u00e1tica por inflaci\u00f3n con un rezago de dos meses habilitado por el Decreto de Necesidad y Urgencia 274\/2024 del Poder Ejecutivo Nacional. <\/p>\n\n\n\n

\u201cEs de esperar que las jubilaciones contin\u00faen creciendo en t\u00e9rminos reales dado el proceso de desinflaci\u00f3n en curso\u201d, asegur\u00f3 el BCRA.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Dijo que \u201cen el segundo semestre, con la econom\u00eda retomando el crecimiento y el efecto pleno sobre las cuentas fiscales de los cambios en las tarifas de energ\u00eda, la actualizaci\u00f3n en el impuesto a los combustibles y la reducci\u00f3n en los gastos de funcionamiento, el Gobierno espera iniciar una reducci\u00f3n significativa en los impuestos m\u00e1s distorsivos, comenzando por el Impuesto PAIS una vez promulgada la Ley Bases\u201d. <\/p>\n\n\n\n

Meta de financiamiento monetario<\/h2>\n\n\n\n

En un marco de estricta disciplina fiscal, el BCRA dijo que pudo implementar un giro radical <\/strong>en el manejo de la pol\u00edtica monetaria. <\/p>\n\n\n\n

\u201cMientras que en los 12 meses previos al 10\/12\/23 el BCRA hab\u00eda financiado, de manera directa e indirecta, al Tesoro en $50 billones (a precios de junio 2024), estos flujos fueron revertidos a partir de la nueva administraci\u00f3n. Al finalizar el 1er trimestre el financiamiento monetario neto del BCRA al Tesoro arroj\u00f3 un saldo de -$2,1 billones corrientes, sobrecumpliendo la meta trimestral que contemplaba un l\u00edmite en $0\u201d, se\u00f1al\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

Este saldo representa una fuente de contracci\u00f3n en la cantidad de pesos en circulaci\u00f3n, contribuyendo de esta manera al saneamiento del balance del BCRA. Sin embargo, no refleja el impacto monetario total de las operaciones del Tesoro. <\/p>\n\n\n\n

A la fecha, la meta de financiamiento monetario neto al Tesoro contin\u00faa en terreno negativo (-$82 mil millones corrientes) y el impacto monetario contractivo de la operatoria del Tesoro arroja una absorci\u00f3n total de pesos por parte del BCRA muy superior, $17 billones, contribuyendo al proceso desinflacionario.<\/p>\n\n\n\n

El acuerdo con el Fondo no contempla metas cuantitativas de orden monetario o cambiario. <\/strong>El BCRA eligi\u00f3 priorizar acciones con el objetivo de reducir dr\u00e1sticamente la monetizaci\u00f3n end\u00f3gena originada en los intereses de los pasivos remunerados existentes. <\/p>\n\n\n\n

Los intereses sobre pasivos remunerados del BCRA cayeron en un 80%, desde m\u00e1s de $5 billones en noviembre de 2023 (a precios actuales) a alrededor de $0,6 billones por mes en la actualidad, contribuyendo a anclar las expectativas de inflaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n

Junto al avance en la soluci\u00f3n de la deuda de importadores se ha reducido el excedente de la base monetaria amplia (base monetaria m\u00e1s pasivos remunerados), aproxim\u00e1ndose hoy a niveles de la base monetaria que hist\u00f3ricamente se han asociado a per\u00edodos de equilibrio del mercado monetario. <\/p>\n\n\n\n

El equilibrio macroecon\u00f3mico resultante del sobrecumplimiento de las tres metas establecidas en el Acuerdo con el FMI junto a las dem\u00e1s acciones de las autoridades ha contribuido a una r\u00e1pida reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n. La inflaci\u00f3n de mayo fue de 4,2%, una tasa que representa la mitad de la inflaci\u00f3n proyectada para ese mes en diciembre por el sector privado. La inflaci\u00f3n acumulada de los \u00faltimos seis meses ha sido cerca de 50 puntos porcentuales menor a la esperada por el consenso de los analistas de mercado (REM) en diciembre.<\/p>\n\n\n\n

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